КУРС ЛЕКЦИЙ

Тема 17. Монетарное регулирование

3. Понятие и цели денежно-кредитной политики.

4. Инструменты денежно-кредитной политики.

5. Типы и результаты денежно-кредитной политики.

1. Сущность и функции денег.

Деньги – особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента.

Свойства денег: ликвидность (всеобщая обмениваемость); защита от подделки; простота хранения; мобильность; редкость; кратность; удобство пользования.

Функции денег:

– мера стоимости – эталон для товаров, деньги позволяют приравнивать разнородную продукцию и определять ее ценность;

– средство обращения – деньги обеспечивают преодоление временных, пространственных ограничений при обмене товаров;

– средство платежа – инструмент выражения и погашения долговых обязательств;

– средство накопления – деньги сохраняют стоимость (покупательную способность) с течением времени;

– мировые деньги – деньги, используемые для международных расчетов и формирования валютных резервов.

Теории происхождения денег:

– рационалистическая – предполагает введение оценочных эквивалентов стоимости как результат взаимной договоренности представителей социума;

– эволюционная – объясняет происхождение денег развитием товарного обмена в ходе длительного исторического процесса.

2. Банковская система.

Банковская система – совокупность банковских и специализированных кредитно-финансовых учреждений, функционирующих во взаимосвязи на территории страны.

Два уровня банковской системы:

– первый уровень – центральный (эмиссионный) банк;

– второй уровень – коммерческие банки (депозитные, инвестиционные, ипотечные, внешнеторговые банки) и специализированные кредитно-финансовые учреждения.

Центральный банк – главное звено банковской системы; организация, отвечающая за денежно-кредитную политику, обеспечение работы платежной системы, регулирование и надзор в финансовом секторе страны или группы стран.

Функции центрального банка:

– эмиссия наличных денег и организация их обращения;

– обеспечение стабильности денежного обращения;

– осуществление денежно-кредитной политики;

– хранение золотовалютных резервов страны;

– кредитование правительства;

– регулирование валютных курсов;

– утилизация ветхих купюр;

– обслуживание эмиссии (выпуска) и размещения государственных ценных бумаг;

– аккумулирование и хранение резервов других кредитных учреждений;

– кредитование коммерческих банков;

– создание нормативных актов в сфере банковского законодательства, контроль за выполнением нормативов;

– выдача лицензий коммерческим банкам.

Коммерческие банки – кредитные учреждения универсального типа, осуществляющие на договорных условиях банковское обслуживание юридических и физических лиц посредством совершения денежных операций и оказания услуг.

Функции коммерческих банков:

– аккумуляция временно свободных денежных средств (депозиты);

– предоставление свободных денежных средств во временное распоряжение (кредиты);

– расчетно-кассовое обслуживание клиентов;

– трастовое управление капиталами клиентов;

– выпуск и обслуживание платежных карт;

– валютно-обменные операции и операции с драгоценными металлами;

– предоставление банковских ячеек в аренду;

– консультирование клиентов;

– создание безналичных денег;

– инкассация наличных денег.

Операции коммерческих банков:

– пассивные операции – привлечение денежных ресурсов путем приема депозитов, продажи акций, облигаций;

– активные операции – размещение денежных ресурсов путем предоставления кредитов, покупки акций и ценных бумаг.

Классификация коммерческих банков:

– по принадлежности уставного капитала и способу его формирования (АО, ООО, ОДО);

– по видам совершаемых операций (универсальные, специализированные);

– по территории деятельности (региональные, национальные);

– по отраслевой ориентации (промышленные, сельскохозяйственные).

Специализированные кредитно-финансовые учреждения – учреждения, которые аккумулируют свободные денежные средства и предоставляют специализированные финансовые услуги (кредитование, страхование, инвестиции) конкретным сферам экономики.

Формы кредитно-финансовых учреждений:

– сберегательные учреждения – аккумулируют сбережения населения и используют денежный капитал на инвестиции в жилищное строительство;

– страховые компании – привлекают средства путем продажи страховых полисов, инвестируют аккумулированные страховые резервы в ценные бумаги (акции, облигации) корпораций промышленности, транспорта, торговли;

– пенсионные фонды – привлекают средства за счет пенсионных взносов работников и работодателей, инвестируют эти средства для получения дохода и выплаты пенсий в будущем;

– инвестиционные компании – размещают среди мелких держателей свои акции и используют эти средства на покупку ценных бумаг различных отраслей экономики, чтобы обеспечить диверсификацию рисков для мелких инвесторов.

3. Понятие и цели денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика – совокупность мер центрального банка (или государства) по регулированию денежного предложения, процентных ставок и условий кредитования для достижения макроэкономических целей.

Конечные цели денежно-кредитной политики:

– экономический рост;

– низкая безработица (полная занятость);

– стабильность цен (низкая инфляция);

– устойчивый платежный баланс.

Промежуточные цели денежно-кредитной политики:

– контроль за денежной массой;

– регулирование ставки процента;

– установление обменных курсов.

Цели достигаются посредством определенных инструментов.

Прямые инструменты денежно-кредитной политики:

– лимиты кредитования;

– прямое регулирование процентной ставки.

Косвенные инструменты денежно-кредитной политики:

– операции на открытом рынке;

– изменение нормы обязательных резервов;

– изменение учетной ставки (ставки рефинансирования).

4. Инструменты денежно-кредитной политики.

Для осуществления своих функций ЦБ использует инструменты денежно-кредитной политики:

1) учетная ставка (ставка рефинансирования) – ставка, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки на краткосрочной основе.

Изменение учетной ставки происходит в форме ее повышения или понижения. Повышение ставки ведет к удорожанию кредитов ЦБ для коммерческих банков. Банки, в свою очередь, повышают ставки по кредитам для бизнеса и населения. Это сдерживает кредитную активность и уменьшает денежное предложение, охлаждая экономику. Снижение ставки делает кредиты ЦБ дешевле. Банки снижают свои ставки, стимулируя спрос на кредиты и увеличивая денежное предложение, что оживляет экономическую активность.

Учетная ставка, как правило, ниже ставки межбанковского рынка.

Факторы, влияющие на установление учетной ставки:

– инфляция – если инфляция растет, ЦБ может повысить учетную ставку, чтобы сделать кредиты более дорогими и снизить инфляционное давление;

– экономический рост – если экономика растет слишком быстро, ЦБ может повысить учетную ставку, чтобы замедлить рост и избежать перегрева экономики;

– состояние денежного рынка – если на денежном рынке наблюдается избыток ликвидности, ЦБ может повысить учетную ставку, чтобы изъять избыточные средства;

– состояние бюджета (размер дефицита бюджета и источники его покрытия);

– состояние платежного баланса (дефицит или профицит платежного баланса);

– международные экономические и политические процессы – внешние факторы (изменения на мировых рынках, политические события);

2) операции на открытом рынке – эмиссия (выпуск) и размещение (продажа) или обратный выкуп центральным банком государственных ценных бумаг (облигаций).

Покупая ценные бумаги, ЦБ увеличивает резервы коммерческих банков, повышает их кредитные возможности, расширяя денежное предложение. Продавая ценные бумаги, ЦБ сокращает резервы коммерческих банков, сокращает их кредитные возможности и денежное предложение. Операции на открытом рынке нередко происходят в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО), т.е. ЦБ продает ценные бумаги с условием их обязательного выкупа по более высокой цене по истечении определенного времени.

Факторы эффективности операций на открытом рынке:

– наличие ликвидного рынка ценных бумаг;

– реакция участников рынка (изменения в денежной массе и процентных ставках должны оказывать ожидаемое влияние на поведение банков и инвесторов);

– доверие к центральному банку (если участники рынка уверены в способности ЦБ эффективно управлять экономикой, это повышает эффективность его действий);

– согласованность с другими инструментами денежно-кредитной политики (учетной ставкой и нормой обязательных резервов);

– отсутствие внешних шоков (резкие изменения цен на сырье или политические кризисы снижают эффективность операций на открытом рынке).

Недостатки операций на открытом рынке:

– замедленная реакция – эффект проявляется не сразу, а с временным лагом;

– неопределенность – не всегда можно предсказать, как участники рынка отреагируют на действия ЦБ;

– риск нежелательных последствий – неправильно проведенные операции могут привести к негативным последствиям (рост инфляции, девальвация валюты);

3) норма обязательных резервов – доля депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в ЦБ.

Виды активов коммерческих банков:

– обязательные резервы – часть активов коммерческого банка, которую он должен хранить в виде резервов в ЦБ или в виде кассовой наличности у себя;

– избыточные резервы – часть активов коммерческого банка, которой он может распоряжаться по собственному усмотрению (выдавать в виде кредитов).

Факторы, влияющие на норму обязательных резервов:

– вид вкладов (по срочным вкладам ниже, по вкладам до востребования выше);

– размер банков (для крупных банков выше, для мелких банков ниже).

Изменение нормы обязательных резервов происходит в двух основных формах – увеличения или уменьшения. При увеличении нормы обязательных резервов увеличиваются обязательные резервы, сокращается кредитная активность коммерческих банков, поскольку уменьшается денежное предложение. Уменьшение нормы обязательных резервов увеличивает средства для расширения кредита, увеличивает денежное предложение, стимулируя кредитную активность коммерческих банков. Чем большая сумма хранится в избыточных резервах, тем больше теряется доход, который коммерческие банки могли бы получить в случае использования их в обороте.

ЦБ не может полностью контролировать предложение денег, ибо коммерческие банки сами могут увеличивать избыточные резервы (сверх установленных ЦБ). Кроме того, на объем денег влияет коэффициент депонирования, который определяется поведением населения и причинами, не связанными с действиями ЦБ. Он характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличной и безналичной (хранением денег в банке) формами.

Коэффициент депонирования – отношение наличных денег к депозитам. Показатель растет, когда увеличивается количество наличных денег по отношению к безналичным.

Влияние отчислений в фонд обязательных резервов на монетарную среду:

– сокращение денежной массы – увеличение отчислений приводит к уменьшению объема денежных средств, доступных для кредитования. Банки вынуждены держать больше средств на счетах в ЦБ, что снижает их возможности для выдачи займов;

– влияние на денежный мультипликатор – увеличение нормы резервирования снижает банковский мультипликатор, ограничивая рост денежной массы;

– управление ликвидностью – ЦБ может регулировать норму резервов для воздействия на ликвидность банков и на уровень процентных ставок;

– снижение инфляции – повышение нормы обязательных резервов может быть использовано для снижения денежной массы и уменьшения инфляции;

– повышение устойчивости банковской системы – обязательные резервы выполняют функцию надзора, повышая устойчивость банковской системы к финансовым потрясениям.

5. Типы и результаты денежно-кредитной политики.

Типы денежно-кредитной политики:

– политика дешевых денег – присуща периоду экономического спада (кризиса), делает кредит дешевым и легко доступным, увеличивает денежное предложение, понижает процентную ставку, стимулирует рост инвестиций и ВВП;

– политика дорогих денег – проводится в период экономического подъема, сокращает объем денежной массы в стране, понижает доступность кредита, сокращает инвестиции и совокупные расходы, ограничивает инфляцию.

Результаты кредитно-денежной политики в разных периодах:

– в краткосрочном периоде – значительно влияет на реальный выпуск, незначительно – на цены;

– в долгосрочном периоде – значительно влияет на уровень цен, незначительно – на реальный объем выпуска.

‹ ›